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    市场资金面有望保持平稳 今日央行MLF值得关注

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    点击次数:18 更新时间:2021年02月18日08:54:43 打印此页 关闭

         按照往年经验,春节过后资金面有望迎来一段宽松时光。但在就地过节等因素影响下,资金市场及央行流动性操作的季节性规律会否被打破?分析人士认为,今年春节后现金回流规模不宜高估,但央行流动性工具到期回笼规模也相对有限,预计资金面将保持平稳态势。多种因素致使节后首日资金面压力相对较大,2月18日的例行中期借贷便利操作(MLF)颇值得关注。

      资金回笼压力可控

      往年春节前,随着银行现金投放压力加大,央行往往会通过多种手段释放流动性,以保证银行体系流动性合理充裕。春节后,在现金回流银行体系的过程中,央行相应地会通过流动性工具到期回收的方式实施资金回笼,以避免流动性过于泛滥。

      就地过节背景下,情况大不相同。今年春节前,央行没有降准,没有动用临时降准工具,也没有提前开展MLF操作,甚至连逆回购操作量都不大。据统计,今年春节前1个月,央行通过公开市场逆回购和MLF操作累计净投放的资金不到3500亿元;春节前两周,央行已转而从公开市场净回笼60亿元。不过,由于现金投放压力减轻,资金市场除了在1月下旬出现过短暂的收紧之外,其他时候总体保持平稳运行。

      分析人士指出,现金回流与央行资金回笼将共同影响节后资金面松紧。一方面,今年春节前现金投放压力减轻,意味着节后回流的规模也不宜高估。另一方面,今年春节前央行投放资金有限,意味着节后回笼压力也有限,但到期时点相对集中。据统计,目前央行逆回购的存量规模为4300亿元,全部在春节后一周内到期,另有2000亿元MLF到期。其中,2月18日,即春节后首个交易日到期量相对较多,达4800亿元,包括2800亿元逆回购和2000亿元MLF。受节假日因素影响,2月18日也是2月中旬的法定存款准备金缴存日。考虑到不少机构需要偿还此前举借的跨节资金,这一天资金面压力相对较大。

      值得一提的是,按惯例,2月18日央行将开展本月MLF操作,有望在一定程度上起到对冲的作用。今年1月,央行缩量续做到期MLF,2月央行会否延续这一做法值得关注。

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