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    单周重上3000亿元 地方债发行提速

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    点击次数:65 更新时间:2021年05月26日08:56:08 打印此页 关闭

       今年以来发行节奏一直相对偏慢的地方债,在5月下旬显露供给放量的势头。最新统计显示,本周,地方债单周计划发行量自去年8月以来首次超过3000亿元。专家认为,优质项目较少可能是导致此前地方债发行放缓的主要原因。随着地方债发行逐渐提速,基建投资有望回暖。

      5月新增地方债发行上量

      截至5月25日,各地披露的数据显示,本周(5月24日至30日),地方政府债券计划发行3194.53亿元,为2020年8月10日至16日当周以来地方债单周计划发行量首次重上3000亿元。其中,新增债券1983.65亿元,再融资债券1210.88亿元。分地方来看,计划发行量居前的依次为河南、山东、广西,发行量分别为637.57亿元、455.96亿元、381.30亿元。

      今年地方债发行节奏较去年明显放缓,尤其是新增债券更是缓缓开闸。财政部数据显示,截至4月末,2021年地方债发行总额为16709.33亿元,其中新增债券仅发行3763.18亿元,新增债券中还有114亿元为去年下达的额度,今年额度使用不到10%。

      5月以来,新增地方债发行节奏较前4个月有所加快。截至5月25日,各地共发行地方债6579.29亿元,其中新增债券3910.61亿元。加上目前各地披露将在5月发行的新增地方债,5月新增地方债发行规模有望超过5700亿元,远超前4个月的发行总量。

      多因素致发行节奏相对放缓

      “今年以来,地方债发行进度较慢一直比较引人关注。从结构上来说,再融资债券发行明显提速,而新增地方债迟迟未见快速增长。”江海证券首席经济学家屈庆表示,新增专项债发行持续偏慢,说明优质项目可能较少。由于基建增速不断放缓、前期大量优质项目持续消耗,以及今年对于政府杠杆率的压降要求,导致地方政府在专项债项目的投向上更加谨慎,因此债券发行也相对缓慢。

      “进入4月以来,新增一般地方债发行速度快速提升,斜率超过往年同期。”屈庆认为,这可能是由于往年资金逐渐耗尽,因此各地开始发行债券弥补资金缺口。从财政支出的来源上来看,除了一般公共预算收入、政府性基金收入和政府债券融资之外,以往年度的财政结余也可以用于次年支出需求,且优先级一般在其他资金之前。今年一季度,财政支出持续大于财政收入与政府债券净融资,说明往年结转资金被不断消耗。

      天风证券(4.9100.000.00%)固定收益首席分析师孙彬彬认为,按照当前的地方债发行进度和发行计划,剩余新增地方债额度将集中在三季度发行。他提示,要关注一种可能性,即如果经济保持稳定增长,基建托底诉求不强,财政跨年度平衡下,新增专项债额度可能不会在年内全部发行完毕。实际上,2020年已出现这一趋势,当年中小银行专项债额度有约1500亿元未在当年发行。

      有望带动基建回暖

      截至5月25日,5月以来新增专项债共发行2274.52亿元。从投向来看,323.25亿元用于棚户区改造,占比约14%。

      按照要求,2021年新增专项债券重点用于交通、能源、农林水利、生态环保、社会事业、城乡冷链物流、市政和产业园区、国家重大战略、保障性安居工程等九类领域,不安排用于租赁住房建设以外的土地储备项目,不安排一般房地产项目,不安排产业项目。

      孙彬彬预计,今年棚改、租赁住房等非传统基建项目预计还会在专项债当中占有一定比重,基建专项债的规模和比例可能不会超过去年水平。

      未来专项债发行提速,有望带动基建投资呈现一定程度的回暖。孙彬彬认为,如果下半年经济保持较稳定增长,按照当前政策导向推测,全年基建增速可能落在3%至5%的区间。

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